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期权投资

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📖 【书名】《期权投资》 💝 【图书风格】 这是一本社会哲学类型的图书。 👍 【推荐指数】 🌟🌟🌟🌟🌟 🍀 【作者】魏振祥,高级经济师。多年来参与中国期货市场法规,交易所规则和细则的制定与修改工作。 💡 【个人感悟】本书从多角度、全方位对投资者的情况进行分析解

  • 1. 期权投资 .豆瓣读书 [引用日期2020-03-23]
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  • 最近更新: 吴海燕817 (2021-11-29)

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期权交易的8种常见组合

举个例子,投资者认为股价将会在一个范围内横盘,计划多空双杀。例如股价目前是50元,在执行价为52元方向上卖空Call,期权价2元。在48元方向卖空Put,期权价4元。那么到期权截止时,只要最终股价在52到48元之间,那么52元的Call和48元的Put都会成为废纸,卖空投资者将实现多空双杀。但如果股价涨到100美金,那么投资者在卖空Put这边可以赚到400美金,但是在卖空Call这边因为要回补,导致付出了1000美金,那么这个投资者的亏损是200 + 400 – 1000 = 400美金。

最大利润:(看涨期权价+看跌期权期权价)*手数*100(股价在锁定的看涨期权价 到 看跌期权价正中间)

收益点:(1)股价在锁定的看涨期权价 到 看跌期权价之间;(2)股价上涨的情况下,看跌期权价 – (当前股价 – 看涨期权价)> 0;(3)股价下跌的情况下,看涨期权价 – (看跌期权价-当前股价)> 0;

最有用的六大期权交易策略

Dorian君 ​

投资者在交易期权之前应该打好坚实的基础,确保了解期权的运作方式以及如何帮助我们实现交易目标。以下我们列出了6个最有用,且易于学习和理解的期权交易策略。 每个策略的风险都比直接持有股票的风险小,其中大多数策略都是风险有限的。
备兑卖出看涨期权(Covered call writing)

使用已经拥有的股票(或购买股票),我们可以向其他人卖出一个看涨期权。 无论市场发生什么事,我们都可以收取期权费,虽然我们的盈利有限,但却降低了成本。如果股票价格下跌,我们可能会遭受损失,但这比单纯持有股票要好。当投资者认为所持有的股票在未来的一段时间里面涨幅不会很大,或者有特定获利了结的价位时可以使用该策略,风险发生于股票价格下跌或者期权波动率上涨时。
卖出现金担保的看跌期权(Cash-secured naked put writing)

卖出我们想要持有股票的看跌期权,选择我们愿意支付的股票价格作为期权的执行价格。 我们通过支付执行价格来收取期权费,以此换取接受购买股票的义务。 如果期权购买者不行权,我们就不会购买该股票,但可以保留期权费作为收益。 如果期权购买者行权,我们需要在账户中保持足够的现金来购买股票,也就是得有“现金担保”。
备兑卖出看涨期权(covered call)和卖出现金担保的看跌期权(short put)有着相似的到期损益曲线,然而二者的用法上却有不同。short put是保证金交易,covered call则需要持有相应标的资产,其成本高了数倍,因此短期的方向性交易最好使用short 期权投资 put,而covered call更多的用做标的资产投资的辅助策略。
领口期权(Collar)

在我们拥有股票的情况下买入虚值的看跌期权(put)同时卖出虚值的看涨期权(call)可以构造出领口期权(collar)。由于call和put一个是买方另一个是卖方,期权费上一个收入一个支出,可以实现零成本对冲,即“Zero Cost Collar”。当投资者认为市场震荡,可以卖出call抵消put的费用,但上涨空间已经被限制住。Collar的最大盈利发生在标的资产价格小幅上涨时,即对市况的判断是阶段性的上涨行情,例如,长期大跌后市场的修复性反弹等。风险则在于股票价格上涨过快或Skew变小时。
covered call属于中性偏多的策略,下行风险是无限的,当市场偏离预期大幅下行时,可以买入一个行权价更低的put加以保护,形成领口期权(collar)。较为谨慎的投资者也可以在构建组合时直接买入collar,锁定下行风险。
价差期权(Spread )

同covered call与collar之间的转换相似,short put策略在市场偏离预期大幅下行时,投资者可以买入一个行权价更低的put来规避标的价格继续下跌的风险,此时形成的组合为牛市价差(bull spread)。较为谨慎或交易频率较低的投资者可以在建仓时直接买入bull spread组合,锁定下行风险。

bull spread同样可以通过买入行权价较低的call,卖出行权价较高的call构成(买“低”卖“高”),该策略的收益和风险都是有限的。理论上如果两个行权价相同,无论是使用call还是put,到期日的损益曲线应该是相同的,然而,实际期权交易价格会跟理论价格出现偏差,因此,究竟使用call还是put,可以看哪个组合比较“便宜”。行权价的选择上,需要根据自身的风险收益偏好来确定,买入的call/put行权价越低,获利的概率越高,但最高收益就越低,卖出的call/put行权价越低,组合的成本就越低,但最大损失就越高。一种可行的方法是较高的行权价选在“阻力位”上,较低的行权价选在“支撑位”上。
铁鹰期权(iron condor)

如果预期标的股票维持小幅震荡走势,我们可以采用铁鹰策略(iron condor)。买入铁鹰是一类看空波动率的策略。相比买卖实值期权,买入铁鹰占用保证金较少
使用call或者仅使用put可以构成铁鹰期权,此时需要4份不同行权价的call或者put,其中买入行权价最高和最低的call/put,同时卖出中间两个行权价的call/put。构成相同损益曲线的这三种组合,投资者同样可以选择较“便宜”的进行建仓。该策略可以同时锁定股价变动两端的风险。
对角价差(Diagonal Spread)

《大空头》里的期权传奇

陈志武 2021-03-15 14:12


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5年一千倍

期权的优势

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