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简析对冲投资组合的不同策略

简析对冲投资组合的不同策略

有别于无风险对冲,统计对冲是利用证券价格的历史统计规律进行套利的,是一种风险套利,其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。 统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种(股票或者期货等),再找出每一对投资品种的长期均衡关系(协整关系),当某一对品种的价差(协整方程的残差)偏离到一定程度时开始建仓——买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种,等到价差回归均衡时获利了结即可。 统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指对冲、融券对冲和外汇对冲交易。

对冲 对冲策略

对冲 对冲例子

对冲 九零年代

对冲 亚洲金融风暴

对冲 其他市场对冲

对冲 购入对冲

对冲 沽出对冲

对冲 风险对冲

对冲 期货市场

对冲 外汇对冲

对冲 基金来源

对冲 对冲模式

有别于无风险对冲,统计对冲是利用证券价格的历史统计规律进行套利的,是一种风险套利,其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。 统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种(股票或者期货等),再找出每一对投资品种的长期均衡关系(协整关系),当某一对品种的价差(协整方程的残差)偏离到一定程度时开始建仓——买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种,等到价差回归均衡时获利了结即可。 统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指对冲、融券对冲和外汇对冲交易。

对冲 对冲套利

对冲 应用案例

对冲 我国现有的对冲工具

对冲 对冲的智慧

1、 零是唯 一最好的数字。警惕避险带来的巨大收益或损失。当企业从对冲中赚钱时,它会忘了公司的主营业务。对冲是为了规避风险,保护利润,而不是从汇率变动中赚钱。当你从汇率波动中赚钱时,分析师会追问你为何暴露这么大的风险;当你从汇率波动中赔钱时,分析师会追问你为何不完全对冲。所以,零是唯 一最好的数字。

2、 用错人会毁掉避险项目。公司财务总监应委派合适的人去执行风险管理。例如,你要对冲商品风险,你需要一位了解商品供需关系的、资深买方人士。一个聪明的做法,是在CEO对公司管理风险偏好的指引下,由CFO确定具体的对冲策略,把采购、财务、运行部门人员组成一个团队去执行对冲。

3、 好的避险策略来自于真实的数据。财务总监经常质疑来自于运营单位的数据,决定这些数据的可信度。财务主管对供应链的销售收入、成本等数据有多相信,这些数据滞后多少,答案决定了一个公司的风险暴露以及多大程度需要对冲。财务总监需要及时更新数据、洞察数据并确认数据的完整性。

4、 暴露并不等于风险。许多财务总监关注公司最大的暴露,并假定这是最大的风险。这并不全对。例如,一个基于美国的企业,全部生产的产品,出口到中国,而人民币波动的幅度不大,但却有10%的欧元收入。关注点应该在10%的欧元收入上面,因为欧元波动大。风险等于暴露乘以波动。一家公司可能面临一种情景,究竟是对冲5亿美元债务的200个基点利率风险,还是对冲3.5亿美元能源价格风险,对制造商来说,能源价格风险显然更大。

5、 避险并非是全部或没有两个选择。一家公司究竟要对冲多少,不但取决于风险暴露的多少,而且还取决于承受风险的能力。正如一个车主基于他能承担多少损失而设定购买保险金额一样。如果一家公司面临价格500万美元的燃料成本风险暴露,但它能承受200万美元的燃料成本风险,这意味着它需要对冲60%。尤其是燃料价格,公司不完全对冲是因为担心燃料价格会下跌。一家公司以每加伦3.08美元锁定柴油燃料成本,可以获得预期的利润,但是随后价格却跌到每加伦2.50美元,此时,公司内部就会陷入事后诸葛亮般的劝告。但是如果公司不对冲,那么它的利润就全部暴露在价格波动的风险中。

6、 固定费率的合约或远期可能是最好的避险工具。现 在避险工具的供应商也较之前更喜欢提供固定费率的合约,因为客户需要固定费率的合约。这样,买方就没有基差风险,也不存在会计记账的问题。远期合约基于即期价格,非常透明,是一个好的选择。

7、 期权也不一定贵。对许多公司来说,运用期权作为避险工具是令人憎恶的事,因为要提前交期权费。为了规避未来可能产生的损失,当前就要交钱,这难以接受,也是人之常情。但现 在市场上也有一些期权费很低的产品,如一些虚值期权,通过看涨与看跌期权的组合,可以生成零成本的期权对冲工具。

基差对股票市场中性策略

1、上周在证券期货监管会议上,刘士余主席强调,积极稳妥推进期货及衍生品市场发展,择机退出股指期货临时性限制措施。2017年2月16日,中金所正式下调股指期货手续费,降低保证金比例,将股指期货日内过度交易行为的监管标准仍原先的10手调整为20手;至此,股指期货正式松绑。 2、2015年6月,股灾爆发,权益市场恐慌情绪大量蔓延。随后,2015年6月25日,股指期货市场出现了大幅的贴水。在股票市场的临时监管性政策陆续出台的同时,2015年9月开始,中金所也全面收紧股指期货监管政策,限制股指期货交易。中金所对股指期货最严限制措施实施的2015年9月7日当天,IF1509、IC1509、IH1509三大主力合约成交量均较前一日缩小接近90%。 3、在经历了几轮股灾后,市场经历了长时期的休养生息,当前估值也相对稳定,权益市场的临时性限制措施也早已相应退出,去杠杆政策也已渐入尾声,市场迎来了较为稳定的环境。 4、当前股指期货的松绑主要显现了监管层的两个意图。第一,股指期货放开的政策力度和时点符合市场预期,体现当前监管政策仌然以稳为主,稳中求进;第二,市场环境经历了一段时间的稳定,监管政策也在同时向正常化的节奏迈进,近期IPO和再融资的正常化也同样有所体现。

是保值率和发展情况的区别。

套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险,但不能使风险完全消失,主要原因是存在"基差"这个因素。要深刻理解并运用套期保值,避免价格风险,就必须掌握基差及其基本原理。基差的含义基差(basis)是期货价格之差。

企业利用期货市场进行套期保值交易,实际上是一种以规避现货交易风险为目的的风险投资行为,是结合现货交易的操作。在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。