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英文合同中“行权价”的表达有哪些?

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英文合同中“行权价”的表达有哪些?股票期权的功能有哪些?

(1) Exercise Price. The exercise price per share for the Stock covered by a Stock Option granted pursuant to this Section 5 shall be determined by the Administrator at the time of grant but shall not be less than 100 percent of the Fair Market Value on the date of grant.

(2) Exercise Price. Subject to the provisions of Section 4(b) regarding Stockholders, the exercise or strike price of each Option will be not less than 100% of the Fair Market Value of the Common Stock subject to the Option on 英文合同中“行权价”的表达有哪些? the date the Option is granted. Notwithstanding the foregoing, an Option may be granted with an exercise or strike price lower than 100% of the Fair Market Value of the Common Stock subject to the Award if such Award is granted for substitution for another option or stock appreciation right.

句中“strike price”也即“striking price”,指“期权行使价格”,根据《元照英美法词典》,指“附加期权[option]购买股票所预定的价格,一般的股票价格则被称为市价[market price]。”

(3) Exercise Price. The exercise price per Unit Appreciation Right that does not provide for the deferral of compensation under the 409A Regulations shall be determined by the Committee at the time the Unit Appreciation Right is granted but, except with respect to Substitute Awards, may not be less than the Fair Market Value of a Unit as of the 英文合同中“行权价”的表达有哪些? date of grant of the Unit Appreciation Right.

句中“deferred compensation”是“延期补偿”的意思,根据《元照英美法词典》,指“在未来某一时间到来或某一事件发生时才予以支付的工作报酬”。本句表达的核心意思在于行权价由委员会决定,但该价格不能低于公允市价。句中“unit appreciation right”需要作“stock appreciation right”的理解。

(4) Exercise Price. The exercise price per Share shall be equal to seventy-five percent (75%) of the price per share of the Next Financing Securities issued in the Next Financing; provided, however, that if the Shares subject to this Warrant are deemed to be the Company’s Series C Preferred Stock in accordance with Section 1(a), the exercise price for the Shares subject to this Warrant shall be $1.35 per Share, subject to adjustment pursuant hereto (the Exercise Price).


功能一:期权可以做现货/现金的保险

功能二:期权可以降低现货买入成本

功能三:期权可以增加持有现货的收益

功能四:期权可以锁定持有现货的收益

功能五:期权可以合成现货

常见的期权组合策略有牛市价差(Bull Spread)、熊市价差(Bear Spread)、蝶式价差(Butterfly Spread)、日历价差(Calendar Spread)、跨式组合(Straddle)、宽跨式组合(Strangle)等等,可以运用到各种不同场景中,满足投资者丰富的投资需求。

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投资界那点事儿:VC们惯用的十大英文装逼词汇

Jes_Ma 于 2015-02-16 14:09:54 发布 12360 收藏

VC:张总,我们几个partner研究了一下你这个Deal,总体说来,你们Business Model有创新,cash flow和revenue很健康,你们的founder和team我们也很满意。我们打算投3个million,给你的post valuation按8倍forward P/E,稍后我会给你一份Term Sheet,你们研究一下,签了我们就开始做DD、再报IC批准,如果顺利的话,2个月之后就可以close了。

2、Business Model:商业模式


例句:“给我讲讲你们的Business Model。”“我觉得你们的Business Model有点问题。”

Business 英文合同中“行权价”的表达有哪些? Model这个词听起来似乎有点儿高深和陌生,创业者第一次听到VC让他介绍一下Business Model的时候,通常有点儿晕。其实,可以简单理解成收入模式,就是创业者如何通过自己的产品和服务,让客户从口袋里给你掏钱。要想让VC投资你,创业者必须用最短的时间告诉创业者你是怎样从客户那里获得收入的。不同的企业、不同的业务类型,会有不同的商业模式。有的模式较为轻巧,如携程的订房、订票;有的较为复杂,如网上卖书,需要有库存、有运输;有的较为间接,如门户网站,免费很长时间,最后迎来广告的收入;有的较为直接,如电子商务网站。


相关词汇:pre-money valuation(投资前估值),post-money valuation(投资后估值)

估值又可以分成2种:pre-money valuation和post-money valuation。Pre-money valuation就是在VC的钱投进来之前,公司值多少钱,通常被简称为“pre-money”或“pre”。对应的,post-money valuation就是在VC投资后之后,公司值多少钱,简称为“post-money”或“post”。Post和Pre的关系其实很简单,post = pre + VC的投资额。比如,如果一家公司融资肆零零万,VC给的pre-money valuation为600万,那么post-money就是1,000万,VC投资的肆零零万就可以占40%的股份,创始人团队占60%(VC简称为“Pre 6投4”)。

在上面那个“Pre 6投4”的例子中,VC给公司的pre-money valuation为600万,投资肆零零万,post就是1,000万,VC投资的肆零零万就可以占40%的股份。那创始人能够拿到剩余的60%股权吗?错!因为通常创始人还要被“期权”稀释一部分。

大部分公司在拿到VC的投资之后,VC都会要求公司设置一个Option Pool(期权池),为以后招募的、或者是以前的管理团队预留期权。期权就是允许持有者按照约定的价格(通常很低、可以忽略不计)、在规定的时间内、购买一定数量的公司股份的权利。发放期权就会稀释其他股东的股份比例,但很多VC会要求在投资之前,企业就把这些期权预留出来,这样,投资之后,管理团队在行使期权购买股份的时候,VC的股份就不会被稀释了。在上面“Pre 6投4”的例子中,如果VC要求期权池大小为20%,那么企业的股权结构为:VC的股份比例仍然为40%,20%的未分配期权,创始人只持有40%。

投资后公司的估值 (P) = P/E倍数 × 上一个年度公司的利润 (E)
如果某个行业的上市公司平均市盈率为50倍(目标退出市场),对于同行业、规模差不多的非上市公司,VC一般认为其P/E倍数应该打折,至多30倍左右,如果这家公司还处于发展期,规模不够大,那在这个基础上VC还要再打折,就成了15倍左右了。就是为什么很多做红筹架构,计划在美国或香港上市的公司,VC只愿意给10倍左右P/E。

投资后公司的估值 (P) = P/E倍数 × 投资后下一年度利润 (E)

8、Term Sheet:投资条款清单


例句:“我们马上给你一份Term Sheet。”“我们已经拿到红杉的Term Sheet了!”

Term Sheet是什么呢?它有个别名叫做“投资意向书”,篇幅长短不一,外资VC的Term Sheet通常有十几页,本土VC有的只有3、5页。Term Sheet中囊括了VC投资相关的所有关键条款的概要,VC与被投资企业未来要签订正式投资协议、公司章程等文件的主要内容就来源于Term Sheet。

Term Sheet是融资过程中的一个重要的里程碑,VC与被投资企业一旦签署Term Sheet,意味着双方就投资协议的主要条款已经达成一致意见,但并不意味着双方最后一定能达成最终的投资交易。据统计,大约有1/4至1/3签了Term Sheet的项目最后没有拿到VC的投资。但只有签署Term Sheet,VC才会推进项目往前走,比如VC开始对企业进行详细尽职调查、报投资决策委员会审批、起草正式投资协议、等等。

如果VC答应给你出Term Sheet,一般可以看做是他有诚意、愿意投资你这个项目。理论上讲Term Sheet中,除了独家条款、保密条款之外,其余条款是并没有法律约束力的,但一般双方从信誉角度上考虑都要遵守,信誉良好的VC是不会轻易地给你出Term Sheet。企业可以同时与多家投资公司谈判Term 英文合同中“行权价”的表达有哪些? Sheet,但只能签署一份,另外,企业在与某VC的Term Sheet独家期之内不能跟其他投资公司谈判新的Term Sheet。

大部分的创业者不了解Term Sheet里的那些条款和术语,拿到Term Sheet的第一感觉就是“晕”。什么优先清算权、反稀释条款、对赌条款、回购权、共售权、分红权、员工期权、创始人股份兑现、等等几十个条款,够创业者研究一阵子的。每个条款背后,都有VC精心设计的保护和风险规避手段,如果以后公司发展顺利,创业者是没有什么感觉的。一旦公司经营出现问题,达不到VC的预期,VC通过这些条款,就可以把创业者收拾的抱头鼠窜。太子奶的创始人被“净身出户”就是对赌条款的一个活生生的应用实例。

VC跟你签了Term Sheet之后,就要正式开始对公司展开尽职调查工作。如果尽职调查结果让VC满意,同时他的投资决策委员会也批准了,下一步VC就找律师来起草正式的投资议,这个过程比较简单,律师要做的只不过是把我们谈好的Term Sheet中的条款变成了严格的、完善的、规范的法律语言。

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